ВВП Беларуси продолжает стремиться вниз. Отечественный экспорт вот уже несколько месяцев действует в условиях ограничений, из-за санкций в отношении белорусских банков компании сталкиваются с трудностями в получении средств из-за границы. Тем не менее белорусский рубль остается относительно устойчивым. Рассказываем кратко, почему так вышло.
Реформа в регулировании рынка со стороны Нацбанка
Нацбанк Беларуси после рецессии 2015−2016 годов изменил подходы к регулированию валютного рынка (и в целом к своей политике). Это привело к тому, что курсообразование в стране стало более рыночным. То есть курсы валют зависят от спроса и предложения на валютном рынке: чем выше предложение иностранной валюты, тем ниже ее курс и наоборот.
В таких условиях курс не фиксированный, не привязан жестко к одной из иностранных валют, а зависит от всей корзины валют. Это также значит, что Нацбанк не может устанавливать курсы вручную, но регулятор может оказывать определенное влияние на сам валютный рынок. Например, во избежание резких скачков курсов Нацбанк периодически вмешивается в ситуацию, продавая доллары или евро в период резкого роста спроса на них. Так регулятор поступал, например, в конце февраля и марте этого года, когда люди и бизнес бросились скупать доллары и евро.
В таких условиях белорусский рубль зависит от ситуации в экономике нашей страны, во внешней торговле, но также от того, что происходит с долларом, евро и российским рублем на внешних рынках.
Как внешняя торговля влияет на курс рубля
За счет того, что после войны и введения разного рода ограничений против нашей страны импорт просел больше, чем экспорт, внешнеторговое сальдо выросло. По итогам первого полугодия оно составило 2,267 млрд долларов. Значит, в страну поступала иностранная валюта. Попадая в нашу экономику, она, как правило, оказывается на валютном рынке. Если белорусским компаниям нужно больше иностранных денег, чтобы ввозить в страну импортные товары и покупать услуги, то они активнее средства меняют на белорусские рубли. Если же импорт ниже, чем экспорт, то бизнес активнее продает иностранную валюту, чем покупает. Так происходило в первом полугодии 2022-го. Особенно это касается последних месяцев каждого квартала, когда компании платят налоги — тогда они еще активнее продают валюту, а купленные рубли перенаправляют в казну в виде налоговых выплат.
Почему это важно? Успехи белорусских компаний на внешних рынках и то, что они больше продают за границу, чем ввозят импорта к нам, обеспечивает стабильный приток иностранной валюты. Это значит, удовлетворяется спрос на доллары и евро на внутреннем рынке. Все это сказывается на курсе рубля.
Однако неустойчивость белорусской экономики и непредсказуемость политических и экономических изменений, которые могут на нее повлиять, не дает гарантий, что такое положение дел во внешней торговле сохранится. Если экспорт будет падать или импорт вырастет больше него, картина с поступлением валюты в страну изменится, а вместе с ней и ситуация на валютном рынке — тогда рубль начнет дешеветь.
Ситуация на российском валютном рынке
Привязанность нашей валюты к российской связана в первую очередь с тесной торговлей наших стран. В корзине валют российский рубль играет важную роль. Более того, после введения санкций и ограничения торговли с западными странами и Украиной, белорусские компании стали больше работать с рынком РФ и переводить расчеты в валюту этой страны. В январе-мае на Россию приходилось больше 50% нашего экспорта и около 63% импорта. Это самая высокая зависимость от российского рынка за последние годы. Усиление торговой привязанности к российскому рынку еще больше увеличило роль российского рубля по отношению к белорусскому и соответственно зависимость нашей валюты от него. В МАРТ ранее заявляли, что высокая доля импорта из РФ в нашей стране сказывается на ослаблении курса белорусского рубля по отношению к российскому. А это в свою очередь разгоняет годовую инфляцию в Беларуси.
Первый из них сейчас укрепляется. Что связано в первую очередь с положительным сальдо внешней торговли: при всех ограничениях и санкциях страны Европы не готовы были отказаться от российских энергоносителей. Так, по данным Международного исследовательского центра СREA, только энергоносителей с начала войны в Украине Евросоюз из России импортировал более чем на 84 млрд долларов. Иначе говоря, иностранная валюта на рынок РФ поступает, что поддерживает курс российского рубля. Косвенно это влияет на удержание курса белорусского рубля.
Сейчас российские экономисты оценивают валюту своей страны как слишком сильную по отношению к доллару. А некоторые изменения в регулировании российской экономики могут стать началом изменения этого тренда. Подробнее об этом мы писали здесь.
Но российский рубль остается достаточно крепким не только за счет рыночных условий, но и из-за различных ограничений, которые ввел российский центробанк. По мере отмены этих ограничений российская валюта может дешеветь. А следом за ней, скорее всего, будет падать белорусский рубль.
